9月21日消息，分众传媒在9月18日公布其2009年第二季度财报后，于今天举行了财报电话会议。分众传媒董事长兼CEO江南春、分众传媒财务副总裁徐舸、好耶广告网络CFO张检及其他管理层于出席了此次会议，解读财报要点，并回答投资者和分析师的相关提问。

　　以下是分众传媒财报电话会议分析师问答实录：

　　高盛分析师詹姆斯·米切尔（James Mitchell）：谢谢你给我提问的机会。我的第一个问题是关于分众的电梯框架广告业务。看起来分众的的电梯框架广告业务，无论是数字的还是模拟的，和上个季度相比数量上都有所下降。这是因为分众放弃了一些利润偏低的广告位置，还是出售部分框架广告业务的原因呢？如果是后者，为什么我们没有看到来自出售部分的任何现金流呢？

　　第二个问题是，我们看到分众第三季度的业绩指导显示，该季度来自持续性经营业务的营收将大幅下降。我认为这是公司业务多元化的结果，那么这项举措能否帮助分众在覆盖受众、拓展广告网络上给予帮助以进一步改善留存业务（好耶）的利润率呢？或者可以将留存业务的利润率将保持在目前水平呢？

　　分众传媒董事长兼CEO江南春：在过去，我看到有一些小的媒体广告公司，他们采取模仿框架广告业务的方式和我们竞争。这种竞争很不理性，他们采取的方式会导致市场不稳定，市场价格也一直在降低，分众今年第二季度框架收入也因此显着下降。我们预计这种竞争还会继续下去，至少一到两年。但是，我们有信心这种非理性竞争不会持续下去。同时，另一方面，今年第二季度我们也放弃了过去收购的2个规模较小的框架广告业务，这也会导致今年第三季度业绩同比会稍有下降。

　　最后，我们也对框架广告业务进行了优化，这将会导致可用的框架广告数量会临时有所下降。但是，我们认为到第三或者第四季度末的时候，可用的框架广告数量将会回升至第二季度水平。

　　你的第二个问题是关于利润率的-詹姆斯，你的第二个问题是关于持续运营业务的利润率，对吗？

　　高盛分析师詹姆斯·米切尔：是的，我们看到分众第三季度来自留存业务（好耶）的营收将大幅下滑，第二季度留存业务的利润率已经相当低了。你是否会卖掉利润率低的部分只保留一些利润率高的业务呢？

　　好耶广告网络CFO张检：我想在业务多元化的过程当中，公司应该会考虑出售部分利润率偏低的业务。分众第二季度利润率的下跌主要是对第一季度来自广告商的回扣预计过高。但是，分众目前的业务多元化进程主要注重和一些开办个人业务的媒体公司进行合作。这也就是为什么第二季度利润率下降的原因了。随着业务多元化进一步深入，我们希望第三季度利润率会有所上升。

　　高盛分析师詹姆斯·米切尔：对不起，我还是不理解。在第一季度，你预计会有一部分来自广告商的回扣，但是你有相当一部分好耶网的媒体资产，现在你们出售了部分媒体资产，难道你们预计的回扣很低？

　　好耶广告网络CFO张检：不是的，你从整个季度销售量可以看出，实际很大一部分来自好耶网的销售已经包括进去了。实际上，来自多元化业务销售量的下跌我们不能将其整合到集团销售中去，而这又会对整体销售的回扣产生影响。

　　高盛分析师詹姆斯·米切尔：好，如果分众出售了部分框架广告业务，那么所获得的现金流体现在哪里？

　　好耶广告网络CFO张检：实际上，我们并没有将其出售，而只是将这些框架业务交还给了它的最初所有者，我们可以不用向它们支付盈利，换句话说，就是我们免费将这些框架交给了公司。

　　分众传媒代理CFO杨德毅：简单地说，我们只是中止了收购协议。基本上我们的收购都是基于财务表现额外对价条款，因此我们只是中止了协议，把这少部分框架广告网络交还原公司运营。

　　高盛分析师詹姆斯·米切尔：但是在你的获利能力付款（earn-out）有6000万美元？

　　好耶广告网络CFO张检：好，那你谈论的问题是获利能力付款了。上次我已经透露获利能力付款的数目是1.2亿美元到1.3亿美元，我们已经在第二季度支出了4300万美元。所以剩下的大约在8000万美元左右，除去一些次要支出，获利能力付款剩下的数目大约在7000万到7500万美元左右。

　　投资研究机构Sterne, Agee & Leach分析师詹姆斯？李：谢谢，我想继续之前的问题，或许江南春董事长可以谈谈你们将如何应对一些竞争者的非理性价格。你是会采取降低价格的措施夺回市场份额，还是以牺牲部分营收为代价维持现有价格呢？此外，我想知道第三季度营收下滑是暂时的还是会持续一段时间呢？另外，我想请问徐舸先生一个关于非持续经营业务的问题。如果这些业务持续经营下去，你预计它们给分众带来的折旧及摊销会是多少呢？

　　分众传媒董事长兼CEO江南春：我们会采取以下措施。首先，我们不会降价。众所周知，框架广告主要是放在建筑物的一些结合部位，一些小的竞争者一般只有几幢楼层的广告位可以出售。因此，我们的策略是打包出售这些广告位。第二，我们拥有先进的Frame 2.0技术，这会给我们的客户带来更多的利润。第三，我们在一些高端市场拥有很大的优势。所以，我相信以上三点措施将会让我们能够应对这些激烈的竞争。我们不会打价格战，但是，在一些地方，我们也不反对采取降价的方式进行销售。

　　分众传媒财务副总裁徐舸：我来回答你的第二个问题。我只能给你一些参考。你知道，折旧及摊销支出是很稳定的。今年第四季度，我们这个数字大约是5700万人民币，约在830万美元到840万美元之间，我想你可以用这些数据作为参考。第四季度摊销支出，如果我没记错的话，大约在500万人民币。

　　詹姆斯？李：好，谢谢。我想继续问问江南春董事长前面关于框架广告领域竞争的问题。分众面临的竞争来自何处，一线市场还是小市场？分众收入结构中，一、二线市场各占多少？另外，今年3季度业绩的下滑是一次性的，还是将持续一段时间？

　　分众传媒董事长兼CEO江南春：你的问题实际有三个部分组成。第一部分，竞争来自何处。实际上，从竞争角度来说，一线、二线市场都有竞争。但是，一线市场的竞争更加激烈。关于你的第二个问题，从目前分众框架业务的分布角度来说，分众在一级约占60%左右，二线占40%左右。我相信，这种非理性的竞争不会持续下去，我们正在采取各种积极手段来应对。