酷尔森：2025年工业过滤行业并购与重组

2025年工业过滤行业

并购与重组全景

2025年工业过滤行业并购重组活动空前活跃，交易总额超280 亿美元，同比增长 23%，创历史新高。全球市场呈现 "头部集中、腰部整合、尾部出清" 格局，主要围绕技术协同、市场扩张和产业链整合三大战略方向展开。

全球巨头整合

一、超 10 亿美元级重磅交易

1、Parker Hannifin 收购 Filtration Group（11 月）

• 交易金额：92.5 亿美元（约 19.6 倍 EBITDA）
• 交易双方：Parker Hannifin（全球运动控制技术先进者）vs Filtration Group（麦迪逊工业旗下过滤解决方案提供商）
• 战略意义：打造全球比较大工业过滤业务之一，预计 2025 年销售额达 20 亿美元，其中 85% 为利润很高售后市场，使 Parker 过滤业务售后占比提升 5 个百分点
• 协同效应：预计产生 2.2 亿美元成本节约，强化生命科学、HVAC/R 和工业市场布局

2、Thermo Fisher Scientific 收购 Solventum 过滤业务（2-9 月）

• 交易金额：41 亿美元（约 15 倍 EBITDA）
• 交易进程：2 月签约，9 月 2 日完成交割
• 战略价值：获得生物制药和工业领域的纯化与过滤技术，强化在生物工艺和制造市场地位，成为 Thermo Fisher 生命科学解决方案部门关键组成
• 业务规模：被收购业务 2025 年预计贡献约 10 亿美元收入

3、Cleanova 收购 Micronics（3 月）

• 企业价值：13 亿美元
• 交易架构：由招募股权公司 PX3 Partners 推动，将两家工业过滤企业合并
• 市场影响：创造全球比较大单独工业过滤企业之一，业务覆盖工业流体处理、污染控制和精密过滤等领域
• 预期完成：2025 年第二季度完成整合

二、中型企业战略整合

1、Atmus Filtration 收购 Koch Filter（12 月）

• 交易金额：4.5 亿美元（13.9 倍 EBITDA）
• 卖方：Truelink Capital（2024 年从江森自控收购 Air Distribution Technologies）
• 战略意义：增强 Atmus 在工业气体过滤和粉尘收集领域的技术与市场地位，拓展北美市场份额

2、Ecolab 收购 Ovivo 电子超纯水业务（12 月）

• 交易内容：获得半导体制造领域突破性超纯水技术，完善从半导体到数据中心的 AI 全产业链水管理解决方案
• 战略价值：强化 Ecolab 在快速增长的高科技行业水资源循环领域的地位

3、DuPont 收购中化宁波 RO 膜技术公司（9 月）

• 交易目的：将 FilmTec™反渗透膜生产扩展至中国，建立全球第三个 RO 膜制造基地
• 本地化优势：缩短亚太地区客户交货周期，增强供应链韧性，减少碳足迹，满足中国及亚太市场对水处理膜的增长需求
• 预期完成：2025 年第四季度

三、区域性并购与技术整合

1、北美市场

• Rensa Filtration 收购 Air Filtration Co.（1 月）：扩展在加利福尼亚和爱荷华州的生产设施，强化在涂装和表面处理行业的空气过滤解决方案，同时增强数据中心专属过滤产品布局
• Vytal Filtration Technologies 收购 General Filtration（1 月）：巩固在食品加工和制药行业的过滤解决方案提供商地位，实现技术互补和产品线扩展

2、欧洲市场

贝克欧科技收购无锡气净法（2 月）：通过获取多数股权，明显提升其在压缩空气干燥和净化领域的中国市场地位，增强在工业气体处理领域的全球竞争力

3、中国市场

• 佛塑科技收购金力股份（12 月过会）：通过发行股份及现金方式收购金力股份 100% 股份，强化在过滤材料和特种薄膜领域的技术能力和市场布局
• 南宁化工集团收购博世科环保（2 月获批）：获得环保水处理和工业废水过滤领域的技术和市场资源，增强在西南地区环保市场的竞争力
• 益医疗两笔跨境收购（2 月）：4 亿元收购日机装 CRRT（连续性肾脏替代治理）业务，获得血液净化领域关键技术；
• 1199 万欧元收购美敦力旗下 BELLCO CRRT 滤器业务，进一步完善血液透析产业链布局，推动中国企业在医疗过滤领域的国际竞争力。

四、行业并购特点与趋势

1、交易规模分层明显

• 超 10 亿美元级交易：3 起，总额约 146.5 亿美元，占总交易额 52%
• 1-10 亿美元级交易：约 10 起，总额约 50 亿美元，占 18%
• 1 亿美元以下交易：超 200 起，主要为技术型中小企业整合，占 30%

2、战略方向清晰

• 横向整合（约 60%）：扩大市场份额，增强规模效应，如 Parker 收购 Filtration Group
• 垂直整合（约 30%）：控制关键材料（高性能纤维、膜材料）和技术，提升全产业链竞争力，2025 年中国市场纵向整合案例达 23 起，涉及金额超 85 亿元人民币
• 技术并购（约 10%）：获取专属技术，增强细分领域壁垒，如 Thermo Fisher 收购 Solventum 的生物工艺过滤技术

3、市场格局变化

集中度提升：全球前面五位大厂商市场份额达 38%，中国市场本土企业占有率提升至 65%，行业呈现 "集中、中端竞争、低端分化" 格局

区域性特征：

• 北美：先进企业主导，技术驱动并购
• 欧洲：专业细分领域隐形先锋活跃，多为家族企业间整合
• 亚太：中国企业崛起，通过并购实现技术追赶和市场扩张，印度市场成为新热点
• 产业链重构：膜组件制造商与系统集成商的纵向整合成为新趋势，2025 年上半年全球完成 17 起相关交易，总估值超 120 亿美元

五、典型案例战略分析

以Parker 收购 Filtration Group为例：

关键逻辑———

• 技术互补：Filtration Group 在医疗健康、HVAC 和工业领域的专有过滤技术与 Parker 的流体控制专长结合，创造 "过滤 + 控制" 整体解决方案
• 市场扩张：进入高增长的生命科学和精密制造领域，同时 Filtration Group 的 85% 售后市场占比大幅提升 Parker 的盈利质量
• 协同增效：通过 "Win Strategy" 整合，预计实现 2.2 亿美元年度成本节约，包括采购协同、研发整合和运营优化
• 行业影响：加速行业集中度提升，迫使其他竞争对手寻求整合或专注细分市场，预计引发新一轮中型过滤企业的并购潮

六、总结与展望

2025 年工业过滤行业并购重组呈现规模扩大、层次分明、战略聚焦的特点，主要由技术升级需求、环保政策趋严和全球化竞争加剧三大因素驱动。

未来展望：

• 2026 年并购活动将持续活跃，重点关注膜技术、生物医药过滤和工业废水处理等高增长细分领域
• 中国企业将加速 "走出去"，通过技术并购提升全球竞争力
• 跨国巨头进一步通过 "并购 + 整合" 构建全产业链优势，行业集中度将进一步提升