​恒立佳创：一季度挖机&装载机销量保持增长

今年一季度，工程机械行业展现出强劲的发展态势，挖机与装载机销量持续增长，电动装载机渗透率加速提升。在存量更新加快、高标准农田等新增需求保持增长以及基建投资等传统需求企稳回升等多重因素的作用下，国内工程机械需求呈现出快速复苏的迹象，出口增速也逐渐回升并转正。同时，由于各主机厂在北美地区市场敞口较低，且均已提前布局全球化制造，中美关税对其海外收入的影响有限。未来，随着国内需求的持续增长以及海外市场份额的逐步提升，工程机械企业业绩有望保持增长。

一、挖机与装载机销量增长特别，电动装载机渗透率提升

据中国工程机械工业协会统计数据显示，2025 年 3 月，各类挖掘机销售表现出色，销量达 29590 台，同比增长 18.5%。其中，国内市场需求旺盛，销量为 19517 台，同比大幅增长 28.5%；出口方面也实现了增长，出口量 10073 台，同比增长 2.87%。2025 年 1 - 3 月，累计销售挖掘机 61372 台，同比增长 22.8%，其中国内销量 36562 台，同比增长 38.3%，出口 24810 台，同比增长 5.49%。

装载机市场同样呈现增长态势。2025 年 3 月，装载机销量为 13917 台，同比增长 12.9%。国内销量 8168 台，同比增长 23.2%；出口量 5749 台，同比增长 0.95%。2025 年 1 - 3 月，共销售装载机 30567 台，同比增长 14.8%，其中国内销量 16379 台，同比增长 24.7%，出口量 14188 台，同比增长 5.21%。值得一提的是，2025 年 3 月电动装载机销量为 2802 台，占总销量比重提升至 20.1%，渗透率加速提升。

从开工率数据来看，2025 年 3 月工程机械主要产品月平均工作时长为 90.1 小时，同比增长 6.53%，显示出设备的使用频率有所增加。然而，月开工率为 60.80%，同比下降 3.38 个百分点，这可能与市场竞争加剧、设备保有量增加等多种因素有关，但整体开工率仍处于相对较高水平，表明行业活跃度依然较强。

二、国内挖机销量增长驱动因素多

分区域来看，今年一季度我国挖机销量的快速增长主要得益于国内市场的强劲表现。一季度国内挖机销量同比增长约 3.7 万台，同比增长 38.3%，高出整体销量近 15.5 个百分点。其增长主要由以下几方面因素驱动：

（一）存量更新需求加速释放

上一轮国内挖机销量的低点出现在 2015 年，而挖机的更新周期通常为 8 至 10 年，这基本对应了本轮 2023 年的挖机销量低点。随着时间的推移，大量老旧挖机面临更新换代。同时，2024 年北京、上海、山东等地区陆续发布非道路移动机械更新补贴政策，这在一定程度上刺激了用户更换设备的积极性。此外，二手机加速出口也推动了存量挖机的快速消化，使得国内挖机更新速度加快，从而带动销量持续回升。

（二）新增需求领域带动小挖销量

高标准农田、水利建设等领域为挖机市场带来了大量新增需求。2021 年State Coun发布《全国高标准农田建设规划 (2021—2030 年)》，明确了高标准农田建设的目标和任务。2024 年Central 一号文件进一步提出 “优先把东北黑土地区、平原地区、具备水利灌溉条件地区的耕地建成高标准农田，适当提高Central 和省级投资补助水平，取消各地对产粮大县资金配套要求”。今年 3 月，《逐步把长久基本农田建成高标准农田实施方案》印发，一系列政策的出台和推进，加速了高标准农田建设的进程。此外，2023 年 10 月我国增发一万亿特别国债用于防灾减灾，推动 2024 年我国水利管理业固定资产投资同比增长 41.7%。这些新增需求领域对小型挖掘机的需求旺盛，有力地拉动了小挖销量的快速增加。

（三）传统需求企稳回升

2025 年GOV工作报告提出了一系列经济刺激举措，2025 年拟发行超长期特别国债 1.3 万亿元，同比增加 3000 亿元；加快实施一批重点项目，推动 “十四五” 规划重大工程顺利收官；拟安排地方GOV专项bond 4.4 万亿元，同比增加 5000 亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方GOV债务等。受此影响，今年我国专项债发行速度有所加快，前 2 月地方GOV新增专项债发行进度约 13.6%，高出上年同期 3.2 个百分点。这带动了今年前 2 月我国基建投资同比增长 9.9%，增速较 2024 年回升约 0.8 个百分点。传统基建投资的复苏，对挖机等工程机械的需求起到了稳定支撑作用。

三、全球化布局削弱中美关税影响

在全球化竞争的背景下，我国工程机械主机厂在应对中美关税问题上具备较强的抗风险能力。

（一）北美市场敞口低且产能布局完善

我国工程机械主机厂在北美的市场敞口普遍较低。根据工程机械杂志数据，三一重工（600031）北美市场敞口约 3%，恒立液压（601100）北美市场敞口约 5%，中联重科（000157）、徐工、柳工（000528）等北美市场敞口均低于 2%。此外，各公司在北美地区已布局部分产能。三一美国工厂未来投产后年产值超 10 亿元，基本能够覆盖北美需求；恒立液压北美工厂产值超 3 亿元，且 2025 年投产的墨西哥工厂预计产值近 20 亿元；中联重科墨西哥高机工厂年产值也超 10 亿元，已于 2024 年三季度详尽投产。这些产能布局有效降低了关税对产品进入北美市场的影响。

（二）全球化制造布局深厚

我国主机厂在全球化制造方面已进行了深厚布局。三一重工在 2024 年上半年，印尼工厂二期扩产完毕，印度二期工厂、南非工厂也在有序建设中，投产后将详尽覆盖东南亚、中东等地区市场。中联重科已完成全球研发制造网络的战略性布局，在意大利、德国、印度、墨西哥、白俄罗斯、巴西、土耳其、美国等 8 个国家建成 11 个海外生产基地，形成涵盖 8 大类、32 个系列的生产体系，能够更好地贴近当地市场，满足不同地区的客户需求，同时有效规避贸易壁垒。徐工在巴西、德国、墨西哥、印度、乌兹别克斯坦等地区的海外产能布局逐步完善，为进一步拓展海外市场，从供应链端控制成本、应对全球贸易壁垒做好了充分准备。柳工目前已进入深度国际化阶段，在印度、巴西、阿根廷、印尼设立了四家海外制造基地，开发当地供应链，实现本地化生产，增强了在国际市场的竞争力。

综上所述，工程机械行业在一季度凭借国内市场的强劲需求以及海外市场的稳定拓展，取得了良好的发展成绩。在未来，随着国内各类需求的持续释放以及海外市场布局的不断完善，工程机械企业有望在业绩增长方面持续发力，行业发展前景较为乐观。

（恒立佳创是恒立集团在上海成立的一站式客户解决方案中心，旨在为客户提供恒立全球12个生产制造基地生产的液压元件、气动元件、导轨丝杆、密封件、电驱电控、精密铸件、无缝钢管、传动控制与系统集成等全系列产品的技术支持与销售服务。）